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华泰证券研报暗示，2024年6月15日，为期五天的光伏SNEC展会在上海落下帷幕。据新动力日报露馅，本次参展企业超3600家，系积年来最大限制。与之相对的是阶段性供给弥漫带来的产业链居品价钱下落和竞争加重，行业靠近出清压力。咱们合计产业链现在出于非平方的低盈利水平，部分坐蓐工夫水和煦限制相对过期的小企业已出现停产或开工率下降趋势，行业出清态势露馅。此外，本次SNEC新工夫暴露常常，“内卷”布景下产业链均但愿通过更具性价比的新工夫寻找破局之谈。与降本增效关联的新工夫若胜利产业化，有望加快老旧产能出清。
全文如下华泰 | 光伏SNEC新工夫频出，行业冉冉出清
SNEC新工夫常常暴露，光伏行业出清态势露馅
2024年6月15日，为期五天的光伏SNEC展会在上海落下帷幕。据新动力日报露馅，本次参展企业超3600家，系积年来最大限制。与之相对的是阶段性供给弥漫带来的产业链居品价钱下落和竞争加重，行业靠近出清压力。咱们合计产业链现在出于非平方的低盈利水平，部分坐蓐工夫水和煦限制相对过期的小企业已出现停产或开工率下降趋势，行业出清态势露馅。此外，本次SNEC新工夫暴露常常，“内卷”布景下产业链均但愿通过更具性价比的新工夫寻找破局之谈。与降本增效关联的新工夫若胜利产业化，有望加快老旧产能出清。
中枢不雅点
需求侧：24年专家光伏装机需求守护高景气
需求侧，据国度动力局露馅，24年1-4月国内光伏新增装机60.11GW，同比+24.43%。国内市集装机需求抓续增长。专家来看，商量到光伏发电成本上风判辨，咱们预测专家光伏装机仍将保抓较高速率增长，预测24年专家光伏装机530GW以上，同比增长20%以上。具体看，预测泰西市集增长相对亮眼：据好意思国动力信息署（EIA）预测，24年好意思国新增光伏装机44.7GW，外汇投资同比增长30%以上。跟着下半年光伏装机旺季到来+国内计谋端抓续发力+好意思国市集需求有望高增，咱们预测专家光伏市集需求侧动能矫捷，装机量保抓高增速。
供给侧：供给阶段性弥漫，行业出清态势逐步露馅
供给侧，产能抓续开释导致行业竞争加重，据Pvinfolink数据，2023 年硅料价钱下滑超70%，24年以来硅料价钱仍陆续跌势，2024岁首至6月5日再度下滑38.46%至40元/KG。硅料价钱下滑带动硅片、电板、组件等多次序价钱抓续下滑。本次展会上多家企业号令住手“内卷”，追求全局胜利而非局部最优，加之现时各次序盈利较差，现在行业出清态势逐步露馅。供需错配周期中，咱们合计具备降本增效的新工夫有望加快产业出清。
新工夫：行业“内卷”布景下，降本增效新工夫频出
通过普及维持效劳增多组件输出功率，进而得到更高的组件单W溢价，通过降本裁减硅料、银浆等材料成本，进而得到更具韧性的成本结构，是现时“内卷”布景下光伏产业新工夫暴露常常的原因。主链工夫中咱们看好具备成本上风的颗粒硅，以及降本提效空间较大的N型电板、钙钛矿。建造工夫中咱们提出形状0BB串焊机、HJT大产能建造与铜互连工夫、叠栅工夫、TOPCon半片钝化工夫、激光提效工夫、钨丝冷拉工夫。
投资提出：新工夫有望加快行业产能出清
尽管在行业盈利承压布景下，卑劣企业表面上应该尽量减少老本开支，但由于光伏行业工夫迭代特质判辨，新工夫时常不错带来更高的电板维持效劳和组件输出功率，进而导致更高的居品溢价，同期新工夫降本铁心为企业带来更高的盈利空间，有望使得布局关联新工夫的企业在“内卷”布景下脱颖而出，穿越周期。商量行业需求中恒久仍保抓乐不雅，压力主要围聚在供给侧，新工夫对老工夫的迭代有望促进行业产能出清。
风险提醒：行业竞争加重，国际光伏需求不足预期，新工夫迭代不足预期。