受益于港股近半年多的强势阐发和南向资金的握续涌入，AH溢价大幅回落，个别公司以致出现了A股较港股大幅折价的“荒凉”情形。近期，AH溢价从4月初高点144%快速回落至7月底的123%，创2020年以来新低，面前仍处于125%的低位；宁德期间、恒瑞医药等A to H上市后阐发优异，面前辞别往还31%和15%的倒挂。 这一配景下，如何分析AH溢价的订价逻辑？畴昔的合理核心在什么位置？能否算作择时的可靠野心，换言之目下该选A股照旧港股？关于上述问题，咱们将在本文中进行要点探讨。 AH溢价从何而来？投资

汇报摘抄 近期AH溢价阐扬和A股港股阐扬出十足相悖的走势。一方面，A股指数走势好于港股指数走势，另一方面，AH溢价率指数又创下2020年以来新低（H股阐扬好于A股），为什么会存在这样矛盾的欣忭呢？ 从过往一个经典的投资策略提及：港股通通达明，在2014-2023年，AH溢价率有可能如实存在125%的底。 （1）由于投资港股存在20%的红利税，而A股抓有满一年简略免税，因此，AH合理的溢价率为125%【即100%/（1-20%）】。 （2）通过QDII投资H股，诚然只收取10%的红利税。然而， Q

中信证券研报以为，2025年以来，AH溢价指数捏续走低，响应内地战略转向和低利率环境下南向资金对H股的再行订价。自2024年“9.24”行情起，南向资金大幅流入港股，成交占比权臣进步，线路港股低估绩优龙头对内地资金引诱力增强。AH股H指数中现在南向与中资捏仓占比达50%，险资无数买入银行板块是AH溢价指数下行主因。险资建树银行H股能源满盈，且银行板块AH溢价仍有下行空间，瞻望会捏续压低指数。同期，优质A股赴港上市扩大了溢价指数下行空间，进步港股流动性，缓解H股因流动性不及带来的折价，鼓动两地估